Une option est un type de placement qui vous donne le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix déterminé et à une date donnée ou avant une certaine date.
Elle fonctionne comme un contrat à terme fixe entre :
Il existe deux types d’options : les options d’achat et de vente.
Option d’achat
Une option d’achat donne à son détenteur le droit d’acheter un actif à un prix déterminé, appelé le prix d’exercice, à une date donnée ou avant une certaine date.
L’acheteur d’une option d’achat espère que le prix de l’actif – comme une action ou une obligation – augmentera avant l’expiration de l’option. Si cela se produit, il pourra acheter l’actif à un prix inférieur au cours du marché.
Option de vente
Une option de vente donne à son détenteur le droit de vendre un actif à un prix déterminé à une date donnée ou avant une certaine date.
L’acheteur d’une option de vente espère que le prix de l’actif sous-jacent diminuera avant l’expiration de l’option afin de pouvoir le vendre à un prix supérieur au cours du marché – parfois avec l’intention de le racheter à un prix plus bas.
| Option d’achat | Option de vente |
|---|---|
| Le détenteur a le droit d’acheter l’actif sous-jacent | Le détenteur a le droit de vendre l’actif sous-jacent |
| Le vendeur a l’obligation de vendre/livrer l’actif sous-jacent | Le vendeur a l’obligation d’acheter l’actif sous-jacent |
| Option d’achat | Le détenteur a le droit d’acheter l’actif sous-jacent | Le détenteur a le droit d’acheter l’actif sous-jacent |
|---|---|---|
| Option de vente | Le détenteur a le droit de vendre l’actif sous-jacent | Le détenteur a le droit de vendre l’actif sous-jacent |
| Option d’achat | Le vendeur a l’obligation de vendre/livrer l’actif sous-jacent | Le vendeur a l’obligation de vendre/livrer l’actif sous-jacent |
| Option de vente | Le vendeur a l’obligation d’acheter l’actif sous-jacent | Le vendeur a l’obligation d’acheter l’actif sous-jacent |
Les options les plus courantes sont les options de style américain, qui peuvent être achetées ou vendues en tout temps avant leur expiration. On trouve aussi des options de style européen, qui peuvent être négociées ou exercées seulement à la date d’expiration.
Les options présentent plusieurs caractéristiques attrayantes par rapport aux actifs plus traditionnels.
Comme tous les placements, il est important d’équilibrer le risque et le rendement et de savoir que vous pourriez ne pas recouvrer la totalité du montant que vous avez investi initialement. Le profil risque-rendement des options peut être difficile à évaluer pour les raisons suivantes :
InvestDirect HSBC définit quatre niveaux de stratégie d’option. Pour que des options puissent être négociées, il faut que les niveaux d’option appropriés soient approuvés dans le compte de placement. Pour négocier des options jusqu’au niveau 2, vous devez détenir un compte enregistré auprès d’InvestDirect HSBC. Les titulaires d’un compte sur marge, une fois qu’ils ont reçu l’approbation requise, peuvent négocier des options des quatre niveaux.
Nous pouvons refuser votre demande de négociation d’options si votre profil d’investisseur ne convient pas à ce type de placement.
Votre situation personnelle, vos objectifs et votre expérience en matière de placement détermineront les options qui peuvent vous convenir et, le cas échéant, les stratégies à utiliser.
Nous offrons quatre niveaux de stratégie d’option.
Les scénarios suivants peuvent vous aider à comprendre le fonctionnement de chacune des stratégies :
Position acheteur sur option d’achat
Les investisseurs qui détiennent une position acheteur sur option d’achat s’attendent à ce que le cours du titre augmente.
Position acheteur sur option de vente
Les investisseurs qui détiennent une position acheteur sur option de vente s’attendent à ce que le cours du titre sous-jacent baisse.
Vente d’options couvertes
Opération dans laquelle le vendeur des options possède le titre sous-jacent représenté par le contrat d’option.
Option d’achat couverte
Les investisseurs qui détiennent une option d’achat couverte s’attendent à ce que le cours du titre sous-jacent augmente. Ils réalisent un profit en vendant des options d’achat. Toutefois, en vendant l’actif, ils renoncent à la possibilité de profiter pleinement de la hausse de son cours.
Option de vente couverte
Les investisseurs qui vendent une option de vente sur une position vendeur qu’ils détiennent sur un titre s’attendent à ce que la valeur du titre diminue.
Écart
Les investisseurs utilisent les écarts pour spéculer sur la différence entre deux options différentes. Cette stratégie peut être utilisée lorsque l’investisseur pense que le prix d’un actif peut augmenter, mais pas au-delà d’un certain prix.
Vente d’options découvertes
Cette stratégie peut être utilisée lorsque l’investisseur s’attend à ce que le prix de l’actif sous-jacent demeure stable. Si le prix n’atteint pas le prix d’exercice – soit le prix auquel un titre sous-jacent peut être acheté ou vendu – le vendeur empoche la prime. Toutefois, si le cours du titre sous-jacent varie substantiellement, le vendeur devra payer les coûts de règlement du titre sous-jacent.
Risque et rendement
Il est important de comprendre le risque associé aux différentes stratégies d’option.
| Stratégie d’option | Risque de perte financière maximum | Rendement maximum |
|---|---|---|
| Position acheteur sur option d’achat | Limité à la prime payée pour l’option | Illimité |
| Position vendeur sur option d’achat | Illimité | Limité à la prime reçue |
| Position acheteur sur option de vente | Limité à la prime payée pour l’option | Limité à la prime reçue |
| Position vendeur sur option de vente | Limité seulement par le fait que le cours du titre sous-jacent ne peut pas descendre sous zéro | Limité seulement par le fait que le cours du titre sous-jacent ne peut pas descendre sous zéro |
| Option d’achat couverte | Prix payé pour l’action - prime reçue | Prix d’exercice - (prix payé pour l’action – prime reçue) |
| Option de vente couverte | Illimité | (Prix reçu pour l’action - prix d’exercice) + prime reçue |
| Stratégie d’option | Position acheteur sur option d’achat | Position acheteur sur option d’achat |
|---|---|---|
| Risque de perte financière maximum | Limité à la prime payée pour l’option | Limité à la prime payée pour l’option |
| Rendement maximum | Illimité | Illimité |
| Stratégie d’option | Position vendeur sur option d’achat | Position vendeur sur option d’achat |
| Risque de perte financière maximum | Illimité | Illimité |
| Rendement maximum | Limité à la prime reçue | Limité à la prime reçue |
| Stratégie d’option | Position acheteur sur option de vente | Position acheteur sur option de vente |
| Risque de perte financière maximum | Limité à la prime payée pour l’option | Limité à la prime payée pour l’option |
| Rendement maximum | Limité à la prime reçue | Limité à la prime reçue |
| Stratégie d’option | Position vendeur sur option de vente | Position vendeur sur option de vente |
| Risque de perte financière maximum | Limité seulement par le fait que le cours du titre sous-jacent ne peut pas descendre sous zéro | Limité seulement par le fait que le cours du titre sous-jacent ne peut pas descendre sous zéro |
| Rendement maximum | Limité seulement par le fait que le cours du titre sous-jacent ne peut pas descendre sous zéro | Limité seulement par le fait que le cours du titre sous-jacent ne peut pas descendre sous zéro |
| Stratégie d’option | Option d’achat couverte | Option d’achat couverte |
| Risque de perte financière maximum | Prix payé pour l’action - prime reçue | Prix payé pour l’action - prime reçue |
| Rendement maximum | Prix d’exercice - (prix payé pour l’action – prime reçue) | Prix d’exercice - (prix payé pour l’action – prime reçue) |
| Stratégie d’option | Option de vente couverte | Option de vente couverte |
| Risque de perte financière maximum | Illimité | Illimité |
| Rendement maximum | (Prix reçu pour l’action - prix d’exercice) + prime reçue | (Prix reçu pour l’action - prix d’exercice) + prime reçue |
Degré de parité
Le degré de parité désigne la relation entre le prix d’exercice d’une option et le cours actuel du titre sous-jacent. Sur le marché des options, une option peut, selon son degré de parité, être «dans le cours», «hors du cours» ou «au cours». La commission et la prime n’ont pas d’incidence sur le degré de parité de l’option.
Comme le degré de parité exprime la position relative de l’option à un moment précis, il est possible que cette position change avant la date d’expiration de l’option.
Dans le cours (DLC)
La position d’une option est DLC si on peut réaliser un profit (les primes et les commissions ne sont pas prises en compte) en exerçant l’option immédiatement. Une option d’achat est DLC si son prix d’exercice est inférieur au cours actuel de l’actif sous-jacent. Une option de vente est DLC si son prix d’exercice est supérieur au cours actuel de l’actif sous-jacent.
La prime d’une option dans le cours est généralement plus élevée, parce que l’option est déjà dans une position profitable.
Hors du cours (HDC)
La position d’une option est HDC s’il n’est pas profitable d’exercer l’option immédiatement. Une option d’achat est HDC si son prix d’exercice est supérieur au cours du marché de l’actif sous-jacent. Une option de vente est HDC si son prix d’exercice est inférieur au cours du marché de l’actif sous-jacent. Les options HDC sont moins chères que les options DLC, parce que le risque est plus grand qu’elles ne soient pas exercées avant leur expiration et qu’elles deviennent sans valeur.
Au cours (AC)
Une option AC est une option d’achat ou une option de vente dont le prix d’exercice est égal au cours du marché de l’actif sous-jacent. Les options AC sont difficiles à trouver. Ce sont plutôt des options près du cours qui sont achetées ou vendues.
Contrat – les options se négocient sous la forme d’un contrat. Un contrat d’option sur actions porte sur 100 actions sous-jacentes.
Date d’expiration – les options peuvent être exercées ou négociées à la date d’expiration ou avant. Lorsqu’une option expire, le droit d’exercice disparaît et l’option n’a plus de valeur.
Couverture – stratégie qui vise à limiter la perte potentielle.
Assignation du vendeur d’option – lorsque le détenteur d’une option exerce celle-ci, le vendeur de l’option est assigné.
Exercice d’une option – l’exercice d’une option est la mise en application, par le détenteur de l’option, du droit d’acheter ou de vendre le titre sous-jacent.
Prime – frais que le vendeur d’une option demande à l’acheteur en contrepartie du risque associé à son obligation d’acheter ou de vendre le titre sous-jacent.
Spéculation – dans le monde des placements, la spéculation consiste essentiellement à miser de l’argent sur la variation de prix d’un titre.
Prix d’exercice – prix auquel on peut acheter ou vendre le titre sous-jacent.
Position acheteur sur option d’achat
L’action de la société ABC se négocie actuellement à 50 $. Comme l’investisseur prévoit que le cours atteindra 75 $ dans trois mois, il achète cinq contrats d’option d’achat portant sur les actions d’ABC, qui comportent un prix d’exercice de 60 $ et une prime de 1 $ et expirent dans quatre mois.
Ces options d’achat donnent à l’investisseur le droit d’acheter
500 actions d’ABC à 60 $ l’unité à la date d’expiration ou avant.
Scénario 1 :
Si le cours d’ABC monte à 65 $ avant la date d’expiration, l’investisseur qui détient les options d’achat peut exercer son droit d’acheter les actions à un prix inférieur (60 $).
La différence de prix moins la prime payée constitue le profit de l’investisseur.
Prime = 1 $ x 500 = 500 $
Profit : (65 $ - 60 $) x 500 - 500 $ = 2 000 $
Scénario 2 :
Si le cours d’ABC chute à 50 $ et qu’il continue à baisser jusqu’à la date d’expiration, le détenteur n’a aucun intérêt à exercer son droit d’acheter les actions à 60 $.
Dans ce cas, il laissera les options d’achat expirer et devenir sans valeur.
Le montant total qu’il aura investi dans les options d’achat sera perdu.
Perte = 500 $ (prime payée)
Position acheteur sur option de vente
Exemple :
L’action de XYZ se négocie actuellement à 20 $. Comme l’investisseur prévoit que le cours de XYZ atteindra 10 $ dans deux mois, il achète
10 contrats d’option de vente portant sur les actions de XYZ, qui comportent un prix d’exercice de 15 $ et une prime de 0,50 $ et expirent dans trois mois.
Ces options de vente donnent à l’investisseur le droit de vendre
1 000 actions de XYZ à 15 $ l’unité à la date d’expiration ou avant.
Scénario 1 :
Si le cours de XYZ chute à 12 $, l’investisseur peut exercer son droit de vendre 1 000 actions à 15 $ l’unité au vendeur de l’option de vente. La différence de prix moins la prime payée constitue le profit de l’investisseur.
Prime = 0,50 $ x 1 000 = 500 $
Profit : (15 $ - 12 $) x 1 000 - 500 $ = 2 500 $
Scénario 2 :
Si le cours de XYZ chute à 15 $, l’investisseur n’a pas intérêt à exercer ses options de vente.
La prime totale payée constitue la perte de l’investisseur.
Perte = 500 $ (prime payée)
